广发康美股票质押(为何康德新“被判”退市,而康美药业却没有?)

广发康美股票质押(为何康德新“被判”退市,而康美药业却没有?)

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为何康德新“被判”退市,而康美药业却没有?

广发证券暂停投行业务对股票有什么影响?

康美药业受处罚,马兴田禁入股票市场,他的康美实业还可以减持康美药业的股票吗?

康得新事件严重还是康美药业事件严重?

有的大股东把股票都质押了,套现了几十亿,任其股票下跌,是不是不看好自家公司的变相减持?股民该怎么办?

康美药业盘中闪崩,股价逼近跌停,为什么A股会出现“闪崩”的股票?

广发证券出事了,手上的股票还有救吗?

2019年券商分类评价结果出炉AA级缩编至10家,为什么?

康美药业财务造假面临30万股民索赔,公司的中介机构有没有赔偿责任?

关键词:广发康美股票质押

为何康德新“被判”退市,而康美药业却没有?

康美机构持股多,股市主要是杀散户。

广发证券暂停投行业务对股票有什么影响?

相关处罚

广发证券的主营业务主要有四个:投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务。

此次,受康美药业造假事件的拖累,广发证券遭到了证监会的严厉处罚。7月10日,证监会对广发证券在康美药业相关投行业务中的违规行为依法下发行政监管措施事先告知书,拟对广发证券采取暂停保荐机构资格6个月、暂不受理债券承销业务有关文件12个月的监管措施。

同时,证监会还对14名直接责任人及负有管理责任的人员分别采取认定为不适当人选10年至20年、公开谴责、限制时任相关高管人员领取报酬等监管措施,并责令广发证券对相关责任人员进行内部追责,按公司规定追回相关报酬收入。

对广发证券会造成多大影响

此次处罚主要涉及广发证券的投资银行业务。根据2019年年报,广发证券投资银行业务实现收入为14.49亿元,占总收入的6.35%。

  细化来看,IPO方面,2019年广发证券完成股权融资主承销家数34家,行业排名第4;股权融资主承销金额266.14亿元,行业排名第8;其中,IPO主承销家数16家,行业排名第4;IPO主承销金额89.6亿元,行业排名第5。

 债券承销业务方面,2019年,广发证券主承销发行债券166期,主承销金额1359.29亿元,主承销金额同比上升41.13%。


此次证监会的处罚算是相当严重,债券承销业务被暂停12个月,市场份额可能会急剧萎缩。但其实在这个处罚没出来之前已经有体现了,今年上半年广发证券债承销额相比于往年同期已有较大幅度下降。

实际上广发证券对这次处罚早有预期,也算是等了好久了,靴子落地是好事,市场对广发被罚也有预期,投行业务之前也不能顺利开展,处罚早来早结束。另外,广发证券面临的最大的问题或将是流失投行客户,这将在后期业务的展开上带来较大的负面影响。

对股价有多大影响

最大的利好就是跌多了,最大的利空也就是涨多了。

广发证券从6月18日算起,最高涨到了18.88元,上涨幅度超过30%,涨幅算是比较大了。

上周五,证券板块整体出现了调整,广发证券跌幅4.34%。受盘后被罚的负面消息影响,下周一开盘应该会大幅低开。但我并不认为会出现连续跌停的情况,毕竟靴子已经落地,并没有超预期的事情发生。

广发证券的基本盘还在,不会因为这次处罚影响了自己的正常业务的开展。

康美药业受处罚,马兴田禁入股票市场,他的康美实业还可以减持康美药业的股票吗?

不行了!对于那些参与造假的负责人来说,他们不仅可能面临刑事的处罚,而且所有的股权和资产都是需要冻结的。直至判决处罚下来,才能够决定到底解不解冻。

目前的康美药业事件已经进入了最后的阶段,并且整个过程也已经水落石出。就是一些贪心的人,做了有预谋、有组织、长期、系统财务造假!证监会罕见措辞定性康美案,这些人被顶格处罚!但是这个所谓的“定格处罚”,真的是太少了,只能说,目前的A股存在的问题 已经非常明显,就是违规获利和处罚力度的不对等。

如果有一单买卖,弄虚作假你可以赚1亿,但一旦被抓到顶格罚60万(被抓几率又低),这买卖你敢冒险做吗?

康美药业又一次让我们明白了这个道理!

康美药业目前已经公布的4大罪行:

一是存在虚假记载,虚增营业收入、利息收入及营业利润。

二是存在虚假记载,虚增货币资金问题,2016-2018年累计虚增货币资金887亿元。

三是存在虚假记载,虚增固定资产、在建工程、投资性房地产问题。

四是存在重大遗漏,未按规定披露控股股东及其关联方非经营性占用资金的关联交易情况。

而对于责任人的处罚措施也已经颁布:

一、对康美药业责令改正,给予警告,并处以60万元的罚款;

二、对马兴田、许冬瑾给予警告,并分别处以90万元的罚款,其中作为直接负责的主管人员罚款30万元,作为实际控制人罚款60万元;

三、对邱锡伟给予警告,并处以30万元的罚款;

四、对庄义清、温少生、马焕洲给予警告,并分别处以25万元的罚款;

五、对马汉耀、林大浩、李石、江镇平、李定安、罗家谦、林国雄给予警告,并分别处以20万元的罚款;

六、对张弘、郭崇慧、张平、李建华、韩中伟、王敏给予警告,并分别处以15万元的罚款;

七、对唐煦、陈磊给予警告,并分别处以10万元的罚款。

观点

其实从2016-2018年的虚增货币887亿元这项来看,已经非常严重了,给予许多投资者,甚至机构带来的直接和间接损失巨大。而60万和80万的顶格处罚明显不能够起到惩戒的作用。

因此,未来的还是应该提高处罚的上限,甚至加入非常严厉的“刑事追究”!就好比在美国财务造假者,可处以500万美元罚款和25年监禁,不亚于与持枪抢劫等恶性犯罪。而在中国虚假披露惩处力度过轻,最高刑期仅三年,处罚金额最高60万元,无异于放纵违法犯罪

这种鲜明的对比直接反应出,美股的造假极其稀少,罕见,而A股的造假屡见不鲜,特别还是这些白马股,更令人心寒。

现在康美能不能退市还不确定,但是股民是都希望它能够退市,这样的害群之马,留在股市,本身就是一种祸害。我们也相信,未来会给出满意的答案!毕竟,以目前的情况来看,难以平民心啊!

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康得新事件严重还是康美药业事件严重?

双康的事件在2019年被刷屏了,两只个股都是曾经大白马股,无论从业绩上,还是从质地上,都是看似光鲜的,并且在出事之前毫无疑问的是堂堂正正,标标准准的优质股,白马股!所以说,伪白马的名字在出事之前根本用不到他们身上,只是出事后给挂出的标签而已!

只能说A股的套路太深,上市公司里的黑幕太多,所以受伤的还是散户!正因为处罚力度和违规力度不对等,所以导致了白马股的上市公司也开始业绩造假,甚至堂而皇之地进行业绩“美颜”,蒙骗投资者和市场的视线!!

那么,到底康得新事件严重还是康美药业事件严重呢,我觉得可以从几个角度来分析!

第一,就是涉案的资金角度

康得新所爆出来的丑闻是涉嫌有130亿左右的资金消失,而谎称有122亿的资金在北京银行,而北京银行则是称“零余额”的状态,所以说,康得新的涉案资金为122亿元左右。

而康美药业则是一个300亿资金的不翼而飞,而康美药业的董事长也称这只是计算错误,并不是业绩造假!可是如今,调查深入,真相浮出水面,300亿造假实锤!

所以从,涉案的资金角度来看,康美药业的300亿是绝对比康得新的122亿更令人发指的!

第二,牵扯的对象

和康得新出现勾当的公司是北京银行,两者出现了所谓“秘密协议”的事件,也是北京银行帮助康得新一个所谓的鱼目混珠,甚至蒙骗大众的结果,所以北京银行难辞其咎!

而康美药业则是牵扯到了一个广东的正中珠江会计事务所,对于这会计事务所明显是给予康美药业一个业绩造假的审核,这种暗箱操作,导致了300多亿的资金被掩埋在真实之下,令人十分气愤!

从两个涉案的对象来看,我认为这个广东的正中珠江会计事务所可能会比北京银行更可恶,但是两者其实都是一个“帮凶”!

第三,涉案的内容

目前的康得新是一个所谓的公款私用,大股东挪用巨资,把上市公司和大股东的钱放在一个资金池混用。而挪用资金用途有二,一是投资碳纤维项目,二是股权质押贷款补仓,贷款的钱也主要用于碳纤维项目。

而康美药业则是更厉害了,根据初步的调查发现,目前康美方面主要的问题包括三方面:

一是使用虚假银行单据虚增存款,

二是通过伪造业务凭证进行收入造假,

三是部分资金转入关联方账户买卖本公司股票。

可以发现的是,康美药业不仅是挪用公款,擅自出具虚假业绩和财务报表,甚至还用公款进行个人的股票买卖和交易!

所以说,从涉案内容来看,康美药业可能会比康得新更恶劣,但是两者的性质是相同的,都是一个“公款私用”,利用权力,职务,甚至利用广大散户的投资资金,进行一个个人变现,套利的结果!

最后,受害股民的数量

根据目前5月18日的统计来看,康得新的2019年,3月31日财报中,显示了还有股东15.55万人次!而康美药业的股东人数则是还有28.38万人次!

也就是说,两只上市公司如果出现了业绩造假,并且进行了停牌,退市的结果,这40多万股民,投资者,甚至机构,基金就会被“活埋”!

那么从数量上来看,康美药业的28.36万人次是远远比康得新的15.55万人次要多,所以说,从“伤亡”角度来考虑,康美药业的情况一定是更严重一些的!!

结论

综合来看,两家伪装了那么多年“白马股”的上市公司,都是令人非常作呕的,甚至令许多相信基本面,业绩,还有上市公司财报的价值投资者感到心凉!如果连一个数据的真实性,审核安全性都不能够保证,那么我们还有参考价值股,优质的必要吗?

这种大白马股的爆雷,可能会比垃圾股的爆雷更可盘,更让大家受伤!因此,两家上市公司的事件没有谁比谁严重,而是都是一个值得关注的大事件,大问题,甚至对于参与的那些机构,评级单位,审核部门,也应该进行追究责任的处罚,不能草草了事!!

不过更有意思的是,居然在事件爆发了那么多时间里,如今的康得新和康美药业还能出现涨停和大涨的现象,只能说,那些还在买入这两只个股的散户真的是没有尝试过本金亏完的教训啊!看看当初博弈“长生生物”的人,大家应该有所警觉,否则,这样的“抄底”,博弈,亏光了,也没人同情!

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有的大股东把股票都质押了,套现了几十亿,任其股票下跌,是不是不看好自家公司的变相减持?股民该怎么办?

股票质押,和商誉、减持一样 ,是压在A股头上的“五指山”。

根据东方财务的最新数据,A股3000千多只股票,有2800只股票存在股权质押,占比高达约85%。

其中,质押比例最高的是藏格控股,质押比例高达79.19%,质押市值为高达126亿元。(数据来源:东方财富网)

质押市值前十分别如下,总市值高达4200亿,其中,三六零高居榜首,美的集团、中国平台、顺丰控股、民生银行等投资者耳熟能详的的公司也赫赫在目。


股东为什么要质押股票

股票质押的本质是一种融资方式,对股票持有者而言,所持有的股票份额是一项可以用来抵押的资产,和抵押房子、设备进行贷款,没有本质的区别。不过,因为上市公司是公开市场定价的,有市场公允价格,在质押时,估值更简单。

能办理股票质押的金融机构也很多,券商、信托、商业银行、担保公司等。金融机构在受理股票质押时,同样会对上市公司和股价进行评估。商业银行更喜欢好公司大股东的股票质押业务,可以同步绑定公司的票据贴现、保理业务等一起做。新三版公司的股票质押,相比而言就没那么受银行喜欢。


股东质押股票核心目的是为了拿到资金,只不过,这些钱可能有不同的去处:
1、用于上市公司经营。上市公司本身有投资扩张的需要,但因为各种原因,很难再通过其它途径融资,大股东为了支持公司发展,通过股票质押融资,再投入到上市公司再生产,可以是借款的方式,也可能是增资的方式。未来,也还是用上市公司的经营所得来偿还。

2、用来股东所控制的别的上市公司经营需要。在上市公司的股权架构中,很多大股东,除了拥有上市公司的控制权外,还有别的业务板块没有上市。这些公司若也有资金需求,且么有更好的融资渠道,那股东就可能会质押上市公司的股票,换来资金,用于非上市公司的经营发展。比如,大家熟知的乐视贾跃亭先生,就曾质押了绝大多数的乐视网股票,要投入到海外的汽车制造事业。当然,最后真实情况如何,我们就不得而知了。

3、股东私人需求。很多上市公司大股东减持的理由都是:用于改善生活。因为公司上市后,大股东股票有锁定期,减持受限,如果大股东是把股票质押当做一种套现工具,那实质是在变相地减持。实际资金的去处很难说,可能是进行了新的投资,也可能是买了房产,或者资产转移。


股票质押后的风险

股票质押时能融到的资金,是基于二级市场的价格,金融机构基于这个价格的股票市值,按照一定的比例发放贷款,一般在30%—60%左右,具体要看金融机构的风险偏好和对上市公司的评估。比如,大股东将现在市值1000万的股票,质押给银行,他可能能贷到500万的资金。

股票质押后,若是股价持续下跌,对金融机构来说,就是抵押的资产不值钱了。所以,金融机构会设置预警线,当股价下跌时,要求股东还款解压股票,或者提高质押股票的份额,补足质押的资产。若是股价继续下跌,股东又无力还钱,且也没有能够再质押的股票,那就会触及平仓线,也就是说,金融机构会直接卖出股票,来降低自己的风险。


质押比例很高的公司,金融机构若是开始平仓抛售股票,一方面可能会加速股价的下跌,另一方,会影响上市公司的股权结构,实际控制人易主,管理层变动,都会对上市公司未来带来不好的影响,对小股东来说,可能就会面临极大的风险。


比如,最近被推到风口浪尖的康美药业,大股东所持有的股票,91.91%已经质押。康美药业在财务造假后,主动申请ST,或者也是为了缓解股票下跌速度,防止质押爆仓。即便如此,康美药业的股价,从近期的最高点,已经跌掉将近50%,小股东早已损失惨重。


对股票质押的监管

为了加强对股票质押行为的监管,维护市场秩序,保护各方利益,2018年颁布了修订后《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》,其中,对股票质押行为增加了几项关键的约束条件:

1、融入方融入资金存放于其在证券公司指定银行开立的专用账户,并用于实体经济生产经营,不得直接或者间接用于新股申购、大宗交易买入上市公司交易股票等项目。

2、股票质押率上限不得超过60%

3、不得导致单只A股股票市场整体质押比例超过50%

4、单一证券公司接受单只A股股票质押的数量不得超过该股票A股股本的30%


总之,在看上市公司股东的股票质押数据时,最需要关注的的是质押的动机,如果是为了变相套现,那就值得警惕。质押比例很高,超过30%甚至50%,那就很可能大股东手头剩余的股份已经不多了,这些公司就很可能是一些垃圾股、题材股、概念股,或者庄股,尤其需要注意。

康美药业盘中闪崩,股价逼近跌停,为什么A股会出现“闪崩”的股票?

康美药业盘中出现了大幅波动,早盘快速回落,一度接近跌停。从结构的角度来看,康美药业日线级别形成了一个横向的震荡平台,这种震荡平台非常危险,一旦出现利空消息的话,就会出现急速的下挫,康美药业的走势就是这样。


从技术结构的角度来看,康美药业汇下一个平台去筑底。这是技术图形反映出的问题,从基本面上,虽然康美药业并没有什么重大的问题,可能是盈利预期不达目标,但既然技术图形已经走出来了,一定是基本面出现了比较大的问题。A股的闪崩股一般都会是这样。要不就是基本面出现了问题,比如盈利出现大幅的下降,管理层出现问题,或者是受到各种影响。

另一个方面就是游资炒作的离场,游资炒作追求的是短期利益,几天之内可以连续拉涨停,但是结束之后马上就会跌停出货,也会形成技术结构上的大幅波动,成为这种闪崩股票。对于我们散户来说,一定要做自己看得懂的交易,对这种波动幅度过大,急涨暴跌的股票,还是躲避为好,因为我们根本无法掌握其中的逻辑,也无法保证自己交易的安全。这一点定要谨记。

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广发证券出事了,手上的股票还有救吗?

广发证券这次出事,是因为广发证券在康美药业相关投行业务中存在违规行为,所以7月10日,证监会对广发证券下发了行政监管措施事先告知书,主要处罚措施有:1、暂停保荐机构资格6个月;2、暂不受理债券承销业务有关文件12个月;3、对14名直接责任人及负有管理责任的人员分别采取认定为不适当人选10年至20年、公开谴责、限制时任相关高管人员领取报酬等监管措施;4、责令广发证券对相关责任人员进行内部追责,按公司规定追回相关报酬收入。

证监会这次对广发证券的处罚,是全部执行处罚上限。体现了证监会对保荐机构和其它中介机构在“严守诚实守信、勤勉尽责”的监管底线上的严格要求。这是对投资者的一种保护。所以这有利于增强股民对上市公司的信心,减少股民对上市公司财务报表的造假怀疑。从长远来看,有利于资本市场的健康发展。

这次证监会处罚广发证券,毫无疑问对所有券商都是一种震慑,能够起到杀一儆百的作用,让那些券商在开展业务时不能有松懈的思想,更加不能有配合拟上市或已上市公司财务造假的思想,必须严格按照《证券法》的要求来办事,以前没有做到的,通过这次企业内部自查,发现问题后一条一条改正,永不再犯。如果证监会通过处罚广发证券能起到这个作用,那证监会的权威及上市公司的信用就提高了,大家在选股时就少了一份担心、多一份信心。

由于证监会处罚广发证券力度较大,所以从短线来看,是利空券商股,所以下周一券商股自然会继续下跌,毕竟这一轮行情券商股涨幅巨大,股民手中的券商股利润率相当丰厚。及时落袋为安是大部分股民的正常做法,何况广发证券还出了事,所以及时抛掉就是识时务为俊杰的做法。我们不要跟证监会做对,不要跟趋势做对,还是及时落袋为安吧。

如果你手上的股票是其它股,那你就要好好分析,你的股票是哪一类股票:如果是业绩高增长的股票,在这一轮行情中涨幅不大,动态市盈率还比较低,那就可以放心持有,毕竟证监会打压的目的还是希望股市能够健康发展,以慢牛而不是以疯牛的形式来上涨。如果你手上的股票是亏损股或微利股,那我觉得刚好借这一轮普涨的机会把它抛了,换成更有投资价值的股票上来。如果你手上的股票已经涨得很凶了,特别是涨幅超过50%以上的股票,那就落袋为安吧,毕竟在现在这个社会,还有哪一个行业或哪一个企业的产品利润率能有这么高呢?我们每个股民,都要知足常乐,股票的涨幅达到自己每年设定的目标就可以了。不要这山望着那些高,也不要好高骛远,而是要脚踏实地、头脑清醒、咬定目标。不受盘面情绪影响,不以物喜,不以己悲。坚持按照自己的炒股思路或炒作策略去严格执行,只有这样,相信每个人最终都会有好的收益。

2019年券商分类评价结果出炉AA级缩编至10家,为什么?

券商分类评价结果是证监会为引导券商不断强化自身的竞争优势,以风险管理能力为基础,结合其市场竞争能力和合规管理水平而设置的,一个综合评价。经过对指标的不断优化,目前券商评级主要从9个维度进行考核,包括资本充足、公司治理与合规管理、全面风险管理、信息系统安全、客户权益保护、信息披露、被采取的措施情况、被自律组织采取书面自律措施和纪律处分情况等。优秀的券商不但在券商业务上没有扣分,甚至还会在创新业务上加分,这是整个评价体系的逻辑。而不同等级的券商在开展不同的业务上,特别是创新业务上面都会进行差别对待。

从2019年整体的评价结果来看,我们看到了不同体量的券商均有起有落,这当中的晋级的券商有整体经营实力的增强或者是重新回到规范的发展轨道的,而降级的券商则更多源于风险事件的暴露。比如经过这几年的规范运作,曾经的狼性券商—国信证券开始重回AA级的阵营;再比如网信证券就因业务管理混乱、股东违规及净资本高负等一系列问题被监管部门多次点名,最后辽宁证监局工作组入驻,降级是必然的。下面就让我们从2019年券商的分类评级中,回顾这些券商起起落落,在探讨证券行业发展的同时,试图窥伺券商行业未来的发展趋势。

2019年券商评价结果回顾

7月26日,中国证监会公布了2019年证券公司分类评价结果。与2018年的评价结果相比,今年131家参评的券商中有19家评级上升,28家评级下降,51家持平。AA梯队券商从12家减少为10家,A级28家,BBB级28家,BB级12家,B级10家,C类8家,D类2家。

获评AA级的证券公司分别是:国泰君安、国信证券、海通证券、华泰证券、平安证券、天风证券、招商证券、中金公司、中信建投、中信证券。本次评级我们可以发现三个趋势,第一就是新晋券商的加入以及老面孔的回归,特别是风险管控不严的券商;第二是原来评级较高的部分券商掉队;第三就是中小券商的风险暴露,使得其评级大幅下降。

比如第一梯队中,新晋级AA阵营的只有两家,分别是天风证券和国信证券,而从AA级掉队的则有三家券商,分别是申万宏源、东方证券、广发证券、银河证券,其中广发证券连降两级,已经掉到了BBB级。

而曾经排名较前的东莞证券和长江证券的评级,也出现了明显的下滑。其中东莞证券直接由A级调到了B级,长江证券则由BBB级降为CCC级。

国融证券、网信证券两家中小券商由于业务管控出现了重大的风险,其评级遭到了大幅调降,国融证券从2018年的BBB级降为C级,网信证券则由CCC级降为D级。

随着监管制度的不断完善和资本市场的不断发展,券商的发展环境已经发生了重大的改变。龙头券商的优势开始越来越明显,而中小券商则需要找好差异化的发展定位,以前那种靠着垄断牌照发展的日子已经一去不复返了,下面就让我们通过券商评级的变化来尝试窥探不同类型券商的发展之路。

大型券商掉队——风险管控不力

因为国内目前没有AAA级的券商,因此AA级的名单的变化即可以看到券商整体行业的趋势。近几年新老面孔的更替,无一例外都是因为风险管控不足所导致,即使是老牌劲旅在放松管控得时候,都很容易栽跟斗。

本次晋级AA级的还有一个老面孔,那就是国信证券。

这家曾经以狼性著称业内的券商,在经历了一系列风险事件后,其评级和发展一度受限。从原证监会副主席张育军被查,到国信证券原总裁陈鸿桥(陈曾是张在深交所的下属)家中自杀,到固收业务总裁孙明霞被查,再到投行业务多次因违规被监管部门处罚,国信证券为其曾经一切以业绩为导向的发展战略付出了代价。要知道,正是其激进的发展战略,使得其在经纪业务和投行业务等领域取得了耀眼的成绩,并一度称霸中小企业的IPO市场。

受业务违规处罚的影响,国信证券的评级从2015年的AA级,变为了2016年的BBB级,然后又经过了两年的规范发展,从2017-2018连续两年的A级,在2019年重新回到了AA级的阵营当中。

另外一家大型券商广发证券在2018年也遭遇了一系列的风险事件爆发,直接使得其从双A级的评价掉到了BBB级,这里主要包括两起重大事件。

第一,广发证券2018年的海外投资遭遇重大亏损,广发控股香港的下属全资子公司广发投资发行的一只多元策略基金因买卖外汇,出现了1.39亿美元重大亏损,这使广发证券2018年合并净利润直接减少了9.19亿元。因为对子公司的管控不力,广发证券因此收到了广东证监局的行政监管措施决定书。

第二,就是闹得沸沸扬扬的康美药业事件。近300亿货币资金不翼而飞,审计机构和督导券商被市场认为难辞其咎。其中正中珠江会计师事务所涉嫌未勤勉尽责已经被证监会立案调查,市场传言广发证券也不能幸免。因为从保荐承销到再融资等一系列的资本运作,都离不开广发证券的鼎力支持,这使得市场对其质疑之声不断。

还有一家从AA级掉队的券商就是东方证券。这家以资管业务闻名业内的券商,为什么突然就被降级了呢?其实是受累于其投行业务,即其控股子公司东方花旗证券有限公司。这几年为了争夺投行业务,东方花旗卵足了劲,在市场营销方面确实也下了很多功夫,同时也出现了激进抢占市场份额策略的后遗症。

2018年的11月14日,中国证监会对东方花旗的行政处罚决定书,对其在粤传媒重大资产重组中的违法违规行为进行了确认,并进行了严厉的处罚,没收东方花旗业务收入595万元,并处以1785万元罚款,合计罚没2380万元。

由于未能勤勉尽责,未通过有效的程序和尽职调查发展并购标的的虚假合同,使得粤传媒出现了重大损失,财务顾问东方花旗难辞其责,因此也受到了监管部门的处罚,从而拖累了母公司东方证券的整体评级,其从2018年的双A级,变成了2019年的A级券商。

从上面三家券商在AA级排名的进退,我们可以明显的看到,业务风险管控和内部合规运营是券商维持评级的基础,这也是评价体系的基础。很多券商在抢占市场的时候,总是将合规和风控抛诸脑后,这往往会在若干年后自食其果,特别是现在越趋严厉的监管环境之下,这种寅吃卯粮的发展策略通常会适得其反。

中小券商夹缝生存——不进则退

在本次的评级结果中,我们还发现了另外一个现象,那就是中小券商评级的集体下滑。这也许预示着一个新的发展趋势,那就是券商行业的集中度的提升,将促使中小券商进入更加恶劣的竞争环境。如果没有差异化的发展策略,中小券商未来的生存空间将会越来越小,要么被并购,要么被边缘化。

1、凭借差异化崛起的新贵——天风证券

差异化发展最好的例子,就是今年晋级AA级的新面孔——天风证券,这是天风第一次进入AA级的殿堂,也间接说明了这家曾经地处一隅的地方券商正式成为了一家全国性的大型券商。从一家区域性的小券商,天风证券通过明确的市场定位,实现了全国性的扩张,并成功在巨头林立的券商第一梯队占到了一席之地。

通过重金挖人,天风证券在很短的时间内就将业内的明星分析师收归麾下,并逐渐在证券研究业务和公募基金分仓业务上取得了优势。2018年,天风证券的基金分仓收入已经排到了行业第七,超越了一众老牌券商。2018年10月,天风证券正式登陆A股,并收获了11个涨停,目前的市值已经超过478亿,在上市的43家券商中,排名第17位。而2019年5月,天风证券发起了券商行业内的第二个并购,计划收购恒泰证券29.99%股权,正式开始完善其业务版图。

天风证券在发展之初只是地区性的一家小券商,通过挖角人才,培养团队,发力研究业务开始后来居上,并逐渐在研究业务和经纪业务崭露头角。发展至今,天风证券也认识到证券行业的发展趋势,企图通过收购以业务网点主要分布在北方的恒泰证券来进一步完善其业务网络,为后面的进一步做强做大打好基础。

但从评级的结果看,更多的中小券商是逆水行舟,在行业发展的大潮中开始频频后退,最明显的例子就是东莞证券。

2、不断倒退的旧人——东莞证券

1988年即成立的东莞证券,是当时第一批全国承销保荐机构之一,作为从东莞发家的全国性券商,东莞证券以前应该说是抓住了比较好的发展机遇,特别是经纪业务高速发展的好时光,东莞证券可谓是坐享其成,仅通过营业网点的扩张来获取发展,并没有加大对于其他业务的投入,这也使得其盈利来源单一。

截止至2018年底,东莞证券拥有分支机构77家,其中经纪业务的占比接近50%,而来自东莞本地的经纪业务收入占总经纪业务收入的70%以上。虽然近几年,东莞证券开始大力拓展投行业务,但由于人才储备不足、业务经验较浅,东莞证券在投行业务上屡屡出现了问题,被监管部门多次点名批评,且收获了不少罚单。

在新三板业务、债券承销业务和IPO保荐业务,甚至是营业部的业务管理,东莞证券都频频出现问题,显示出这家“全国性”券商的软肋。就在今年的4月,东莞证券就连收了证监局两张罚单:大连营业部存在负责人于某涉嫌合同诈骗犯罪及部分重要空白合同本遗失等问题;东莞证券虎门分公司原负责人在未经审批的情况下组织员工向客户销售非东莞证券代销的私募基金,违法相关规定。

而这一切使得东莞证券在2008年即开启的IPO之路蒙上了阴影,同时也反映出这家曾经的中型券商的没落。其评级已经从2015年的AA级,一路下滑到了2019年的B级。从本质上来说,东莞证券发展至今,和其股权争夺战离不开关系。

东莞证券原本是东莞市国资委的控股子公司,但是2007年6月,曾经的东莞首富杨志茂开始入股东莞证券,并以8.38亿元的白菜价获得东莞证券44.6%股权。但随着刘志庚的落马,这位东莞首富也于2017年底入狱。2008年4月,城信电脑与东莞控股签订协议,东莞市国资委重新入主。进入2012年8月,锦龙股份与东莞控股双双停牌,商议东莞证券增资扩股的事宜,但双方对于控股地位的诉求争执不休,迟迟未能取得一致意见,最后增资事宜不得不中止。

正是复杂的股东背景以及一系列的股权争夺战,使得东莞证券错失了最好的证券行业的时光,包括2009年创业板的推出以及2013年起金融互联网的浪潮,东莞证券不仅没有相应的业务储备,也没有新的业务战略,更多的只是固守自己经纪业务的一亩三分地,不思进取。直到近几年意识到自己的劣势以后,东莞证券才开始有所动作,但无奈人才力量薄弱,业务创新能力较差,东莞证券的业务拓展反而是错漏百出,进一步显现出东莞证券的后继乏力。

这也是绝大部分中小券商面临的市场环境。进入更加严格的监管时期,证券行业的发展环境已经发生了巨大的改变,以往那种牺牲合规发展业务的策略不但事倍功半,还会拖累券商后续的业务发展,这迫使中小券商不得不开始寻思后续的发展方向。这也促使了广州证券和恒泰证券这两起并购案的发生。未来券商行业的集中度还会进一步提升,中小券商会越发感觉到竞争的压力,差异化的发展战略或者并入大型券商是其最好的选择。

以上就是个人对于2019年券商评级结果的看法,希望对你有所启发。

康美药业财务造假面临30万股民索赔,公司的中介机构有没有赔偿责任?

中外资本市场对于资本市场的守门人角色中介机构都是有严格的要求的,要求中介机构尽职调查,否则是要承担行政、民事和刑事责任的。

中介机构承担连带赔偿责任是世界资本市场常用做法

最知名的安然事件中,中介机构承担了行政罚款处罚、民事赔偿和相关人员判刑入狱的责任,会计师事务所安达信赔偿了1.125亿美元,律师事务所Kirkland & Ellis 同意赔偿0.135亿美元,花旗集团同意赔偿20亿美元,摩根大通同意赔偿22亿美元,安然公司和中介机构总共赔偿了72亿美元,成为轰动一时的大案。

A股市场中介机构也会承担连带赔偿责任,在IPO造假上市是券商承担预赔付责任,像万福生科就成立了数亿元预赔付资金,会计师事务所也要承担连带赔偿责任,像大智慧一案,投资者就追加了会计师事务所为被告,要求承担连带赔偿责任,并获得法院支持。

康美药业中介机构承担何种责任。

康美药业300亿元财务差错引发市场巨大愤怒,证监会也是及时跟进,有了初步的结论,初步查明其财务报告存在重大虚假,包括使用虚假银行存单,部分资金转入关联账户买卖股票等,有关案件情况将及时公布。

对会计师事务所也进行了相应的调查,但没有做出结论,因此暂时不能判断各中介机构要承担何种责任和处罚,但是一旦查实存在过错,也是要承担民事、行政和刑事责任的可能,主要是根据情节严重程度来划分责任,情节较轻,刑事责任是可以免除的,从以往司法实践、既有判例来看,保荐人等中介机构,涉及刑事责任,并且最终获刑的比较少。但行政处罚和赔偿可能难以逃避。因为民事赔偿是有法律依据的。

证券法69条规定, 发行人、上市公司公告的招股说明书、公司债券募集办法、财务会计报告、上市报告文件、年度报告、中期报告、临时报告以及其他信息披露资料,有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,致使投资者在证券交易中遭受损失的,保荐人、承销的证券公司,应当与发行人、上市公司承担连带赔偿责任,但是能够证明自己没有过错的除外。

康美药业IPO保荐承销商是广发证券,上市以后再融资、债券融资也有不少项目是广发证券,因此广发证券也被推向了风口浪尖,很多人质疑广发证券是否尽责,但是目前仅仅只是舆论导向,并不代表广发证券就要承担赔偿责任,这需要证监会调查认定并作出处罚作为依据。从证监会的通报看,并没有提到广发证券,也没有任何对广发证券进行核查的消息,因此就目前消息看,广发证券还是安然无恙的,是不需要承担任何的行政、民事和刑事责任的,但随着调查进一步展开,证监会会不会有新的调查结果出来,自然另当别论。

证券法173条规定,证券服务机构为证券的发行、上市、交易等证券业务活动制作、出具审计报告、资产评估报告、财务顾问报告、资信评级报告或者法律意见书等文件,应当勤勉尽责,对所制作、出具的文件内容的真实性、准确性、完整性进行核查和验证。其制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,给他人造成损失的,应当与发行人、上市公司承担连带赔偿责任,但是能够证明自己没有过错的除外。

会计事务所就是证券服务机构之一,如果被证监会查实存在其制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,给他人造成损失的,也是需要承担赔偿责任的。

康美药业会计师事务所已经被证监会核查,调查结论没有出来,暂时没有办法判定要承担何种责任,如果被认定存在过错,制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,给他人造成损失的,是要承担连带赔偿责任的。

券商和会计师事务所既是市场参与者,也是市场把关者角色,独特的角色就需要中介机构尽职调查,既要良好职业道德,更要有良好职业素养,可是总会有某些中介机构利欲熏心,与发行人沆瀣一气,坑害投资者,严惩他们是理所当然。

因此强化中介机构责任,是资本市场健康发展的必由之路,而要让中介机构恪尽职守,关键就是利益与责任并重,既要让中介机构获得资本市场发展利益,也要让中介机构尽职负责,两者缺一不可。

有了中介机构承担连带赔偿责任,万一上市公司和高管没有能力承担赔偿责任,中介机构实力雄厚,投资者赔偿款就更容易获得。